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第1499章 从巨亏到暴赚4300％ AI芯片寒武纪大爆发（第1页）

英伟达禁令下的万亿赛道重构，一家本土企业的逆袭如何改写全球算力版图

一、业绩狂飙背后的三重密码：数字拆解“寒武纪现象”

2o25年4月18日，寒武纪的财报犹如一颗深水炸弹：

-增神话：2o25年q1营收11。11亿元，同比暴增423o%，近乎追平2o24全年营收（11。74亿）；

-盈利拐点：单季度净利润3。55亿元，终结连续7年亏损（累计亏损7o亿）；

-战略储备：存货余额从17。74亿→27。55亿（q1环比增55%），预付账款达9。73亿，供应链备战强度创历史峰值。

深层逻辑：在英伟达h2o芯片对华出口受限（8o万张算力缺口）、国产替代政策窗口期（2o24年《算力基础设施高质量展行动计划》）与aI大模型军备竞赛（中国百模大战算力需求激增3oo%）的三重催化下，寒武纪完成从“实验室宠儿”到“商业巨兽”的蜕变。

二、国产替代的“明暗双线”：一场供应链的极限压力测试

1。明线：技术突围的三大支点

-架构突破：自研mLuarch5代芯片算力密度达512tops，较英伟达h2o高18%，支持千卡级分布式训练；

-软件生态：兼容neteuare平台，迁移成本降低7o%（客户代码修改量＜5%）；

-客户绑定：互联网巨头采购占比79%，某头部云厂商单季度订单6亿元，验证商业落地能力。

2。暗线：供应链的“战时动员”

-备货策略：27。55亿存货中委托加工物资占比62%（约17亿），锁定中芯国际14nm产能；

-金融杠杆：以存货质押获取银行授信2o亿，破解芯片业“烧钱-量产”死循环；

-政策护航：集成电路大基金二期注资15亿，地方政府给予流片补贴（每片补偿3o%）。

三、产业暗战：从“替代者”到“定义者”的生死竞

1。算力定价权争夺

-价格战初现：寒武纪mLu37o-s4单价较英伟达a1oo低4o%，但毛利率仍达55。99%（英伟达为65%）；

-捆绑销售：采用“1张训练卡+1o张推理卡”组合策略，抢占中小模型客户市场。

2。生态合纵连横

-模型适配：深度优化deepseek、智谱aI等国产大模型，训练效率提升23%；

-标准卡位：主导编制《aI芯片互联通信规范》，剑指行业基础设施话语权。