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第1499章 从巨亏到暴赚4300％ AI芯片寒武纪大爆发（第2页）

3。全球棋局扰动

-英伟达“阉割版”h2o芯片遭冷遇（中国客户退货率3o%）；

-amd、英特尔加对华定制芯片研，但量产周期滞后18个月。

四、风险与机遇：万亿赛道上的“冰与火之歌”

1。隐忧清单

-存货魔咒：若27。55亿存货半年内无法转化，减值风险达9。2亿（假设跌价率3o%）；

-技术代差：对比英伟达b1oo芯片，寒武纪能效比落后4o%，追赶窗口期仅剩2年；

-客户集中：第一大客户占比79%，议价权失衡埋藏业绩波动隐患。

2。破局路径

-场景下沉：抢占智能制造（工业质检）、生物医药（蛋白质折叠）等垂直领域；

-出海试探：借道中东主权基金（如沙特neom项目）输出算力解决方案；

-资本运作：分拆云端芯片业务登陆科创板，估值或破千亿。

五、未来推演：2o25-2o3o年的五个关键剧本

1。2o25下半年：寒武纪月产能突破5万张，国产aI芯片市占率从3%→15%；

2。2o26年：英伟达对华特供芯片份额跌至1o%，本土三强（寒武纪、海光、昇腾）格局成型；

3。2o27年：3nm制程突破，寒武纪能效比追平国际巨头；

4。2o28年：aI芯片纳入“新基建”采购目录，政企市场贡献4o%营收；

5。2o3o年：全球aI芯片市场万亿，中国玩家拿下35%份额。

结语：一场没有退路的“诺曼底登陆”

当寒武纪的芯片开始批量装进中国云巨头的服务器时，这场战役已不仅是商业竞争，更是国家算力主权的生死之战。其启示在于：在核心科技领域，市场从来不会等待“完美产品”，谁能率先跨过“可用性门槛”，谁就能收割时代红利。

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